中国银河给予化工行业推荐评级：AI赋能下的化工行业机遇与变革

　　AI浪潮加速来袭，化工迎机遇与变革。近期，DeepSeek 破解了全球 AI产业长期以来堆算力的路径依赖，且低成本＋开源路线的组合极大地降低了AI的应用门槛，有望激发全社会 AI创新浪潮，加速AI在各行各业的普及和应用。我们大家都认为，DeepSeek引发的 AI冲击波对化工行业的影响预计大多数表现在以下两方面。一是，AI 产业的加速发展将催生高端化工需求动能，加速相关材料国产替代步伐。二是，AI 将赋能化工全产业链，提升各环节运行效率，尤其是在研发端和运营端。

　　AI 加速高端化工国产替代。尽管化工行业并非 AI 技术初始研发主体，但高端化工公司可为AI产业链中算力端、应用端等环节设备提供关键原材料支撑。AI算力端：1）冷却液：AI技术驱动算力升级并引发数据中心建设潮，氟化液是较为理想的浸没式液冷系统冷却液， 可有效降冷系统能耗，双碳背景下应用前景广阔。2)PPO:AI算力增长叠加 PCIe5.0升级，驱动高频PCB需求增加，进而提升对高性能树脂的需求，PPO作为目前高频高速覆铜板主流树脂之一，有望充分受益。AI应用端：1)PEEK:PEEK 比强度、介电常数、耐化学性优异，有望成为人形机器人轻量化关键解决方案。GGI预计2030年全球人形销量为60.57万台，对应2024-2030年CAGR 为 92.51%，人形产销量的提升有望打开 PEEK 需求增量空间。2)COC/COP: COC/COP 具有低双折、优良的耐热性和超低的吸水性等显著优势，作为 AR/VR 光学镜片，能有效实现 AR/VR 设备的轻薄化并提供有益的光学性能。随着 AR/VR 的加快速度进行发展，叠加国内 COC/COP 产业化突破，COC/COP国产替代空间有望逐步打开。3)PI:AI技术有望加速消费电子等终端产品升级换代，并引领 PI 薄膜高端化、多元化发展。本土企业加速自主研发，打破高性能 PI 薄膜海外垄断，国产替代正当时。

　　AI赋能化工行业跨越式发展。近年来，为突破瓶颈实现高水平质量的发展， 化工企业积极抢抓 AI 技术发展的新窗口、新机遇，将 AI 技术融入创新研发、生产运行等所有的环节。创新研发方面，AI 技术的融入引发了化工基础研究范式由传统的实验﹣理论﹣实践向数据﹣模型﹣实践模式的变革，有助于大幅度缩短产品研制周期、降低研发成本，加速推进新材料的产业化。生产运营方面，AI 技术在智能控制、智能生产以及智能运营等多维度对化工厂进行智能化改造升级，可有效助力化工企业优化资源配置、提高生产效率和安全运行能力。AI 技术已逐步改变化工研发、生产方式和产业形态，为化工行业增强自主创造新兴事物的能力、优化产业体系布局、安全绿色高水平质量的发展奠定了良好基础。长远来看，AI 技术在化工行业应用前景广阔，各细致划分领域有突出贡献的公司有望起到引领示范作用，并在产业变革中进一步夯实自身影响力和竞争力。

　　投资建议：DeepSeek冲击波下，AI 产业链有望加速发展，高端化工新材料生产企业有望享受终端需求量开始上涨和国产替代进程加速双重利好，此外，率先与AI深层次地融合的化工企业也将受益。建议关注巨化股份（600160.SH)、新宙邦(300037.SZ)、永和股份（605020.SH)、圣泉集团（605589.SH)、中研股份（688716.SH)、阿科力（603722.SH)、金发科技（600143.SH)、瑞华泰（688323.SH）等。

　　风险提示：原料价格大大上涨的风险，下游需求没有到达预期的风险，项目达产没有到达预期的风险，国际贸易摩擦加剧的风险等。