2024年前三季度，公司实现盈利收入70.98亿元，同比增长40.79%；归母净利润6.87亿元，同比增长107.79%；扣除非经常性损益后的净利润6.01亿元，同比增长284.21%。

　　单季度来看，24Q3，公司营收25.86亿元，同比48.04%；归母净利润1.004亿元，同比增长166.45%；扣除非经常性损益后的净利润1.14亿元，同比增长890.84%。

　　今年三季度，美联储开启降息周期致美元贬值，由于英科为出口型企业，外销主要以美元结算为主，报告期内承受了一定汇兑损失。

　　因汇兑损失及利息支出增加，今年前三季度公司财务费用为-3513.78万元，相较上年同期-4.09亿元增加了91.42%。

　　不过，根据央行2024年10月28日多个方面数据显示，人民币兑美元中间价报7.1307，相较2024年9月30日人民币兑美元中间价7.0074已有修复。

　　同理，随着美元升值，将会覆盖掉之前的汇兑损失，进而对公司业绩带来正向影响。

　　一次性手套是英科医疗的核心业务，最重要的包含一次性丁腈手套、一次性PVC手套、一次性PE手套，产品销往美洲、欧洲、亚洲、非洲、大洋洲120多个国家和地区，在全世界内服务超1万名客户。

　　事实上，过去3年，英科超八成收入均来自海外。2021年-2023年，海外营收贡献率各为84.76%、82.84%和86.87%。

　　就海外收入区域占比来看，2024年以来，非北美市场增长较快，特别是欧洲市场、中东和南美等市场。其中，欧洲市场占比基本与美国相当，大概在35%-40%。

　　根据英科披露，目前欧洲市场增长非常快，公司拟于10月、11月投产的两个车间产能也已经被市场完全消化，并且该市场行情报价和毛利与美国市场基本持平。

　　一个事实是，手套行业在历经近两年的去库存后，从23H2开始行业下游积压库存进入消化尾声阶段。

　　到了24Q1，库存消化完毕，需求回暖，价格修复，行业内头部企业产能利用率提升。

　　海关多个方面数据显示，2024年2月以来医用丁腈手套每千只出口价逐月提升，8月达17.7美元/千只，较24年年初的15.53美元/千只已增长13.97%（此前6月增幅为8.2%）。

　　英科医疗在其8月29日投资者关系活动中表示，目前就公司在手订单以及第四季度的接单价格来看，价格是一个上涨的趋势。

　　丁腈手套较PVC手套具有更加好的弹性和贴合性，较天然乳胶手套安全性更高，将成为一次性手套增量市场中的主流产品。

　　根据Frost & Sullivan，预计丁腈手套销量在全球一次性手套市场中的占比将从35.2%提升到2025年的37.1%；另据沙利文，预计22-25年丁腈手套销量CAGR12%（行业平均10%）。

　　这里边还孕育出另一个“天时”，一次性丁腈手套生产中心近年有从东南亚逐步向中国转移的趋势。

　　据浙商证券研报，中国头部三大厂商丁腈手套合计产能由2019年230亿只增至2023年880亿只（翻3.8倍），一次性手套总产能由467亿只增至1545亿只（翻3.3倍）。同期，马来西亚头部4大厂商一次性手套总产能由1597亿只增至2070亿只（仅翻1.3倍）。

　　到了2023年，英科一次性手套年化产能由750亿只增长至790亿只。其中一次性丁腈手套年化产能为480亿只，一次性PVC手套年化产能为310亿只。同时，公司还在稳步推进安徽安庆以及越南项目建设。

　　根据浙商证券测算，2023年英科丁腈手套、一次性手套（PVC）在全球市占率分别为19%和11%。

　　根据英科医疗在其8月29日投资者关系活动中透露，安徽安庆基地将于今年10月底和11月底分别各投产一个丁腈车间，共计增加年化80亿丁腈产能。

　　跟马来西亚比，中国具备供应链、能源及明显的制造成本优势；同时，过去几年，中国厂商新扩建产能较马来很多高成本且老旧产能更具优势。

　　一个关键事实是，英科一次性丁腈手套生产线年后建成投产，技术更为先进、线速高、克重低、运行稳定，竞争优势显著。

　　特别是随着江西基地的投产，英科已建成第三代丁腈双手模全自动生产线，具有更高的生产效率和更低的能源消耗，使得公司产品具备更高的成本优势。

　　据浙商证券研报，公司21年年化产能超80%由第三代线组成，在技术装备、自动化程度和成本控制能力上均达全球领先水平，手套产品良品率维持在99%以上。

　　此外，通过控股浩德塑胶、安徽凯泽两家丁腈胶乳生产企业，英科原材料自供达到80%以上。在今年原材料价格持续上涨情况下，自供大大降低了原材料涨价溢价部分。

　　凭此，英科率先恢复较高盈利水平。24H1,公司销售毛利率、销售净利率各为21.9%和13.12%，远远拉开了与蓝帆、中红的距离。

　　今年前三季度，英科销售毛利率进一步升至22.43%，较之中红高出了9.57个百分点，后者扣非净利润还未实现扭亏。

　　全球一次性手套需求回暖，正进入新一轮景气周期，在行业贝塔的加持下，英科医疗全球市场率有望逐步提升，持续走出阿尔法。

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